经历了今年3月份的大起大落，国际油价近日再度走强，重回120美元/桶高点上方。 全球原油供给端的紧张局面，成为刺激本轮价格上行主因，也支撑国内外众多机构再度唱多油价。

在全球能源大通胀背景下，我国系列保供稳价政策成效显现。分析人士认为，国际油价或将持续冲高，乃至刷新历史高点。但我国能源价格整体趋稳的背景下，下游企业国际竞争力已有所增强。

供应趋紧拉涨油价

6月8日，WTI7月原油期货收涨2.7美元，涨幅2.26%，报122.11美元/桶，布伦特8月原油期货收涨3.01美元，涨幅2.5%，报123.58美元/桶，两者均刷新了今年3月8日以来的最高水平。此前在国际地缘因素刺激下，原油价格一度逼近历史高点，后在3月中旬跌落至100美元/桶以下。国际油价强势行情“卷土重来”，各国期货市场跟进响应。

6月9日，国内期货市场上原油主力合约2207一度涨至783.4元/桶，突破了3月9日772元/桶的前期高点，刷新该合约历史极值。截至当日下午收盘，2207合约报涨2.26%，收于770.1元/桶。据日本广播协会(NHK)报道，受国际原油市场价格暴涨影响，当地时间6月9日，东京商品交易所中东产原油期货指标价格一度升至每千升89000日元以上，创下了13年11个月以来的最高值。“国际油价波动的底层逻辑，本质上是因能源资本开支周期推动所致，这与我们去年提出的煤炭产能周期一个道理。”信达证券研发中心总经理助理、能源开采首席分析师左前明对证券时报·e公司记者表示，前期国际油价大幅上涨的过程中，地缘政治冲突只是边际推手，并不是本质原因。抛开地缘因素导致油价大起大落的短期影响，从中长期看，国际油价也有望步入上行周期。他表示，近年全球油气资本开支持续低迷，新增油气产能下降，既有油气田可采资源量和产能也在逐步衰减。在能源产能增量不足的背景下，全球经济依然走出了疫后修复行情，带来了较大的供应缺口，从而导致能源价格飙升。

“大宗商品在一轮上行周期内难以轻易言顶。顶往往是边际交易的结果，不一定代表主流市场，但要把握趋势。目前市场需求还在上升，供给已经接近产能供应的极限情况下，国际原油将有望维持上行趋势。我们还是认为这轮能源通胀是全球范围的能源大通胀，本轮国际油价也有望创出历史新高。”左前明表示，近日欧佩克秘书长也已公开表示，大部分成员国在石油生产方面已经达到极限。一方面产能增长已进入瓶颈期，另一方面经济社会还在发展，供需缺口就会不断放大，导致国际原油价格进一步走高。

采访中分析人士多认为，供应趋紧是导致油价近期不断攀高的主因。“当前全球经济和能源需求相对平稳。欧美国家夏季进入用油高峰期，同时国内疫情防控形势向好，能源需求也面临增长。同时，国际原油供给端存在诸多预期偏紧的因素。一方面，国际地缘局势动荡持续背景下，原油出口遇到阻力。另一方面，欧佩克+稳步增产政策在之前每月40万桶的基础上再度提速，但是受到产能不足制约，实际产出和目标产出存在不少缺口。”卓创分析师桑潇接受采访时称，美国作为消费大国，石油产量增长并不明显。数据显示，虽然进入夏旺季需求高峰，但近期美国石油生产周度数据维持持平，难以持续累库。

美国能源信息局周三的数据显示，上周美国商业原油库存虽然是环比增加，但是车用汽油库存总量却减少了80万桶，显示美国汽油需求仍在上升。当前国际原油市场处于紧平衡状态，助推油价上行。

油价波动带来连锁反应

油价看涨背景下，沙特阿美6月5日表示，将7月旗舰阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价(OSP)较阿曼和迪拜基准原油的平均价格溢价上调至6.5美元，高于6月份的4.4美元。“我国是第一大原油进口国。原油成本不断攀高，必然对下游化工企业成本形成压力，输入型通胀明显。”生意社分析师薛金磊表示。金联创数据显示，受国际原油价格大涨带动，端午节后国内多数化工品大幅上涨。6月8日国内现货收盘，监测的129种化工品中33个品种上涨，上涨率25.58%。相比石油化工行业，成品油价格波动贴近民生，更吸引市场关注。据媒体报道，目前美国至少有13个州的平均油价已经超过每加仑5美元。摩根大通此前则预测，今年夏季美国平均汽油价格可能会升至6美元以上。6月14日，我国也将迎来新一轮成品油调价窗口。有机构预测国内每升95号汽油价格将进入10元时代。伴随国际油价持续上涨，6月9日盘中石油股集体走强。当日Wind石油天然气指数大涨2.22%，个股中广聚能源、泰山石油涨停。当日，中国石油、中国海油、中国石化“三桶油”也悉数飘红，盘中中国海油股价突破20元/股，创历史新高，市值超过9500亿元。

与此同时，受成本压力预期影响，交通运输行业个股集体下行。Wind海运指数当日报跌4.85%，航空指数也收于1.95%的跌幅。个股中怡亚通跌超9%、长久物流跌超8%、中远海能跌超7%。 “在全球能源大通胀背景下，我国近段时间煤价、油价有一定程度上涨，难免使下游行业企业有一定成本压力，但相比国际市场，国内保供稳价成效较好，相关下游依然具备较强竞争优势。”左前明认为，我国的资源禀赋下，煤炭和煤化工还是发挥了中流砥柱的作用，仅有部分化工品和石油价格关联较大。在国内系列保供稳价政策下，煤炭价格相对全球市场而言更加稳定，比较优势明显。 “根据中国海关总署6月9日发布的最新数据，按美元计价，5月份我国出口3082.5亿美元，增长达16.9%，远高于此前8%的预期，此前4月份的出口增速只有3.9%。这说明，在本轮全球能源通胀的大环境下，中国制造业，包括化工产业的国际竞争力在增强。”他表示。

油价涨势仍将持续

国际油价强势上行背景下，近日国内外多家机构上调了国际油价预期，年内甚至看高至每桶150美元。全球第三大独立石油贸易公司托克集团首席执行官杰里米·威尔6月7日称，未来几个月油价将持续飙升，可能会在年底前达到每桶150美元甚至更高。花旗银行近期上调了布油价格预期，目前预计今年二季度布伦特原油价格为每桶113美元，高于此前预测的每桶99美元，三季度和四季度的价格预测也分别被上调至每桶99美元和85美元。2023年的原油预测则被上调至每桶75美元。桑潇也认为，国际油价冲高走势短期难有逆转情况。如果市场继续发酵利好，原油价格还将持续上行，不排除突破前期高点的可能。但是，她提示，当前油价处于相对偏高位置，在关注利好消息的同时，也需要关注欧美国家喊话增产对油价的压制作用。同时，美联储持续频繁加息，后续加息也或引发金融市场动荡，加大对大宗商品市场，包括油市的压制作用。 

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